La política monetaria del BCRA

El organismo brinda precisiones adicionales acerca del funcionamiento del esquema monetario para el mes de febrero.

La política monetaria del BCRA

El Comité de Política Monetaria del Banco Central de la República Argentina (COPOM) ha resuelto dar precisiones adicionales acerca del funcionamiento del esquema monetario para el mes de febrero.

El BCRA continúa cumpliendo con la meta de Base Monetaria (BM). El promedio mensual de la BM de enero fue $ 1.345 mil millones, $ 12.141 millones inferior a la meta y 0,6% superior al promedio de diciembre.

La demanda por instrumentos en pesos creció en enero, especialmente los depósitos a plazo, que aumentaron 8,5% con relación a diciembre. Esta dinámica tuvo su contraparte en el mercado cambiario. El tipo de cambio se ubicó por debajo de la zona de no intervención durante la mayor parte del mes y el BCRA comenzó a implementar el mecanismo de compras de divisas contemplado en el esquema monetario. El BCRA compró US$ 560 millones (equivalente a $ 20.876 millones, 1,55% de la meta de BM al 1 de enero) siguiendo los lineamientos definidos por el COPOM en su reunión previa. Los pesos inyectados a través de estas compras agregaron $ 6.792 millones a la meta de BM de enero y el total de los $ 20.876 millones para los meses siguientes.

El BCRA fue cauteloso en el manejo de la expansión de la BM. El sistema financiero opera con rezagos en su intermediación y, por lo tanto, el BCRA calibró la velocidad de la expansión monetaria para ajustarse a estos tiempos.

El COPOM considera que la meta de BM para el mes de febrero es consistente con la demanda proyectada por activos en pesos. Sin embargo, el BCRA mantendrá su cautela en la velocidad de expansión monetaria, lo que podría implicar un sobrecumplimiento de la meta si las condiciones del mercado monetario así lo requieren. Este eventual sobrecumplimiento se revertirá en meses subsiguientes.

El COPOM resolvió los siguientes lineamientos para las eventuales intervenciones a realizarse durante el mes de febrero, en caso de que el tipo de cambio se encontrase fuera de la zona de no intervención:

Si el tipo de cambio se ubicara por debajo de la zona de no intervención, la meta de base monetaria se incrementará con las compras de dólares realizadas mediante licitaciones del BCRA. Estas licitaciones serán de hasta US$ 75 millones por día. El valor acumulado en pesos en el mes de estas licitaciones no podrá exceder en 3% al valor de la meta al 1 de febrero, que es de $ 1.372 mil millones.

Si el tipo de cambio se ubicara por encima de la zona de no intervención, la meta de base monetaria se reducirá con las ventas de dólares realizadas mediante licitaciones del BCRA. Con el objetivo de maximizar el impacto sobre la liquidez, dichas licitaciones serán de hasta US$ 150 millones diarios, el máximo contemplado en el esquema monetario.

El objetivo principal del Banco Central es reducir la inflación que sigue siendo muy elevada. El COPOM considera que un estricto control de los agregados monetarios conducirá a tal objetivo, siendo las decisiones tomadas para el mes de febrero consistentes con el mismo.

Las resoluciones mencionadas en este comunicado fueron adoptadas con la aprobación unánime de los miembros del COPOM. El mismo está integrado por el Presidente, Guido Sandleris, el Vicepresidente, Gustavo Cañonero, la Vicepresidente segunda, Verónica Rappoport, Enrique Szewach, Director designado por el Directorio de este Banco Central, y Mauro Alessandro, Subgerente General de Investigaciones Económicas.

Fuente: BCRA