La política monetaria del BCRA

El organismo brinda su visión acerca de la evolución de los cambios en los precios, a la luz de los últimos datos sobre inflación.

La política monetaria del BCRA

El 12 de octubre se publicó el Índice de Precios al Consumidor (IPC) nacional del INDEC. La variación de precios en el mes de septiembre fue de 1,9% para el nivel general y 1,6% para el componente núcleo. Con estos resultados, la inflación nivel general interanual ascendió a 23,8%. En cuanto a su descomposición regional, la inflación de septiembre se ubicó entre 1,3% en las regiones Noreste y Patagonia y 2,0% en el GBA.

En las últimas dos semanas, también se conocieron los datos de inflación de septiembre correspondientes al Sistema de Precios Mayoristas y el Costo de la Construcción. Las variaciones de los índices de precios mayoristas se ubicaron entre 1,0% y 1,1% respecto al mes previo, mientras que sus incrementos interanuales se ubicaron en un rango que va de 15,4% para el Índice de Precios Básicos del Productor (IPP) a 16,3% para el Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM). Finalmente, el Índice de Costo de la Construcción registró un incremento mensual del 1%, y su variación interanual aumentó a 32,2% (cifra influida por el hecho de que los aumentos salariales en 2017 fueron en julio mientras que en 2016 tuvieron lugar en octubre).

En reiteradas ocasiones el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha indicado que una mejor medida para evaluar el desarrollo de la inflación es la inflación núcleo. En lo que va del año, la misma ha mostrado una leve tendencia decreciente, ubicándose en 1,6% promedio mensual durante el último trimestre. Sin embargo, la autoridad monetaria busca una desaceleración más pronunciada.

Los indicadores de alta frecuencia monitoreados por el BCRA muestran una menor inflación en las últimas semanas, que impactaría en forma más plena en el registro de noviembre. Por otra parte, se conoció ayer un aumento en el precio de los combustibles superior al esperado, lo cual requiere que la autoridad monetaria induzca al resto de los precios a aumentar a un ritmo menor para compensar dicho efecto.

Dados los shocks recientes, y la insuficiente velocidad de la desinflación, la autoridad monetaria concluyó que se requiere un sesgo más contractivo de su política.

Con toda la información disponible, el BCRA decidió en el día de la fecha aumentar en 150 puntos básicos su tasa de política monetaria, el centro del corredor de pases a 7 días, a 27,75%.

El Banco Central seguirá manteniendo un claro sesgo antiinflacionario hasta que la inflación núcleo quiebre los valores registrados desde mayo y el proceso de desinflación converja hacia el objetivo de una inflación de 10% ± 2% para 2018.

Monitor de Precios

 

abr.-17

may.-17

jun.-17

jul.-17

ago.-17

sep.-17

 

%m

%ia

%m

%ia

%m

%ia

%m

%ia

%m

%ia

%m

%ia

IPC Nacional

2,7

27,4*

1,4

24,0*

1,2

21,8*

1,7

21,4*

1,4

22,8*

1,9

23,8*

IPC Nacional Núcleo

2,1

25,8*

1,7

24,6*

1,3

22,6*

1,8

22,4*

1,4

22,2*

1,6

22,3*

IPC GBA

2,6

27,5

1,3

24,0

1,4

21,9

1,7

21,5

1,5

23,1

2,0

24,2

IPC GBA Núcleo

2,3

25,9

1,6

24,6

1,5

22,8

1,8

22,7

1,5

22,5

1,8

22,8

IPC CABA

2,1

29,4

1,8

25,4

1,5

23,4

1,8

22,9

1,6

25,9

1,6

26,2

IPC CABA Núcleo

1,6

28,3

1,8

26,5

1,7

24,1

1,7

23,5

1,9

23,8

1,8

24,2

IPC San Luis

2,4

25,4

1,7

22,3

1,0

21,8

1,5

20,9

1,4

21,8

1,8

22,0

IPC Córdoba

2,2

28,8

1,4

24,8

0,9

22,7

2,2

23,3

1,5

24,7

1,3

24,2

IPC Córdoba Núcleo

1,7

26,6

1,6

24,0

1,2

22,4

1,9

21,9

1,8

22,1

1,4

21,3

IPIM

0,5

18,5

0,9

15,3

1,9

14,2

2,6

13,9

1,9

15,6

1,0

16,3

IPIB

0,3

15,9

1,0

14,5

1,9

13,0

2,7

12,6

2,0

14,5

1,0

15,8

IPP

0,1

15,7

1,1

14,0

1,8

12,1

2,7

11,9

2,0

13,8

1,1

15,4

ICC

5,5

26,5

1,1

25,2

1,1

25,3

5,1

30,7

1,2

31,9

1,0

32,2

ICC - Materiales

1,0

19,8

1,8

19,7

1,1

20,1

1,9

19,6

2,2

21,1

1,9

22,0

ICC - Mano de Obra

8,7

27,4

0,7

25,5

0,8

25,7

7,5

35,7

0,8

37,2

0,5

37,4

REM IPC Nacional - 2017

 

20,5

 

21,4

 

21,5

 

22,0

 

22,0

 

22,0

REM IPC Núcleo Nacional - 2017

 

n/d

 

n/d

 

n/d

 

20,1

 

20,1

 

20,3

REM IPC GBA - 2017

 

21,0

 

21,6

 

21,6

 

22,3

 

22,2

 

22,3

REM IPC Núcleo GBA - 2017

 

19,0

 

19,2

 

19,5

 

20,5

 

20,5

 

20,7

REM IPC Nacional - 2018

 

14,0

 

14,5

 

14,9

 

15,5

 

15,7

 

15,8

REM IPC Núcleo Nacional - 2018

 

n/d

 

n/d

 

n/d

 

14,0

 

13,9

 

14,0

REM IPC Nacional - 12 meses

 

17,5

 

17,0

 

17,0

 

17,1

 

17,2

 

16,9

REM IPC Núcleo Nacional - 12 meses

 

n/d

 

n/d

 

n/d

 

15,8

 

15,1

 

15,0

* Las variaciones interanuales para el caso del IPC Nacional se computan combinando el IPC-GBA hasta diciembre de 2016 inclusive con el IPC desde enero de 2017.

Haga clic aquí y acceda al informe del BCRA sobre la política monetaria Octubre 2017.

Fuente: BCRA